Сравним наш основной публичный портфель PRObonds ВДО другими популярными финансовыми инструментами. Сравнительный итог февраля тот же, что и в январе. Впереди американские акции, золото и акции отечественные. Последние отрываются от портфеля незначительно. Надеемся однажды все-таки их нагнать.

Хотя все, что сопоставимо с портфелем по волатильности, облигационные индексы, валюты, недвижимость, более или менее отстает.

Всего же за 5 лет и 8 месяцев ведения портфель принес 93,4%. Или в среднем 12,2% годовых. За последний год – 14,6%. Внутренняя доходность портфеля – 18,1% годовых при среднем для его состава кредитном рейтинге А. Эти 18%+ — и есть ожидаемый результат ближайших месяцев. Как и все на фондовом рынке, не гарантированный.

В нескольких словах о тактике. По мере увеличения числа новых облигационных размещений увеличиваем и количество облигационных позиций в портфеле. Но каждую новую бумагу покупаем на весьма сдержанный % от активов. Также постепенно отходим от соотношения облигаций и денег 50:50 к соотношению 60:40 (сейчас на деньги приходится ~44% активов).

Облигации Мани Капитал 001P-03 (ruBB-, 200 млн р., купон первых 6 мес. 23% годовых, YTM на весь срок обращения 19,6% годовых) добавляются в портфель PRObonds ВДО на 2% от активов.

Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО:

ivolgacap.ru/hy_probonds/

_______________
Комментарии — и в чате нашего телеграм-канала 👉👉👉 https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО:

ivolgacap.ru/hy_probonds/

_______________
Комментарии — и в чате нашего телеграм-канала 👉👉👉 https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

Сегодняшние сделки в публично портфеле PRObonds ВДО — совсем по чуть-чуть. И неделя короткая, и изменений всё больше не на продажах, а на покупках с первичного рынка. О чем отдельно. Например, завтра размещение МФК Мани Капитал (ruBB-, YTM 19,6% при купоне на первые 6 мес. 23%), и эти бумаги портфель пополнят более, чем на десятые доли процента.

Сегодняшняя серия продаж, как обычно, по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.

Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО:

ivolgacap.ru/hy_probonds/

_______________
Комментарии — и в чате нашего телеграм-канала 👉👉👉 https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

Сегодня вспомним о правилах управления портфелем облигаций.

Сперва — зачем они?

Публичный портфель PRObonds ВДО за 12 месяцев с февраля по февраль принес 15,2% (до НДФЛ). Его же стратегия, реализованная в нашем доверительном управлении – в среднем 15,4%, но уже на руки, после комиссий и НДФЛ. Для сравнения, базовый индекс ВДО – Cbonds High Yield – дал 11,1% «грязными».

Правила управления и призваны обеспечивать портфелю его преимущество надо рынком. Обратно: наш портфель начал обгонять рынок после формализации управления.

Наиболее важные правила нашего управления портфелем ВДО:
• Доля каждого эмитента не должна превышать 3,5% от активов портфеля. Доля отдельного выпуска облигаций не более 2,5%. Мы часто нарушаем первую часть этого ограничения, но незначительно и на короткое время.
• Раз в неделю мы отбираем облигации, имеющие премию доходности к их кредитному рейтингу, чтобы, возможно, добавить их в портфель.
• Но любая облигация добавляется в портфель только после составления аналитической справки по ней. Даже если мы теряем на справку время.

В портфеле NR Фьючерсы сокращаются короткие позиции во фьючерсах:
— на золото, с 5% до 3,8% от активов (по цене контракта),
— на нефть, с 0,8% от активов до 0%,
— на серебро, с 0,3% от активов до 0%.

Помимо этого:
— В прошедший четверг была открыта длинная позиция во фьючерсе на S&P 500, на 2,5% от активов (для этого было нужно, чтобы индекс пробил вверх 5 051 п.).
— Также откроем новую короткую позицию во фьючерсе на серебро, на 1,7% от активов, если серебро пробьет вниз 21,89 долл./унц.
— И, если пара доллар/рубль (на МосБирже, с расчетами «завтра») пробьет вниз 91,49 рубля, будет открыта короткая позиция во фьючерсе на доллар/рубль на 2,5% от активов.

На данный момент 98% активов портфеля размещено в РЕПО с ЦК (эффективная ставка размещения ~16,5% годовых).

Облигации МФК ВЭББАНКИР 05 (ruBB-, YTM 20,0%) добавляются в портфель PRObonds ВДО на 0,5% от активов. Покупка на первичных торгах.
В ближайшие дни позиция, вероятно, будет увеличена.

Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Для ваших вопросов и мнений — чат канала PRObonds | LIVE: https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

Сегодняшняя серия сделок в портфеле PRObonds ВДО — очередная серия упорядочивания. Чтобы отдельный эмитент не занимал в портфеле больше 3,5% от активов. А отдельный облигационный выпуск — больше 2,5%. Все сделки проводятся по 0.1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней.

В портфель добавятся бумаги нового выпуска МФК ВЭББАНКИР (ruBB-, YTM 20,0%), но об этом отдельно. Возможно, тоже сегодня.

Интерактивная страница публичного портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Вчера фондовый рынок падал, облигационный в т.ч. Максимально с сентября прошлого года.

Портфель PRObonds ВДО на падение реагировал, как мы уже привыкли, слабо. 45% активов (на реальных счетах доверительного управления 60%) – деньги на денежном рынке. Денежному рынку безразличны колебания фондового.

За последние 365 дней имеем 15,5%, с начала 2024 года – 2,5%, или 17,3% в годовых. Сделки последние месяцы – косметические. Осторожничаем.

И вернемся во вчерашний день. Фондового падения сопровождала новость об отзыве лицензии у КИВИ Банка.

Что в этой новости для нас интересно? Во-первых, это первый отзыв банковской лицензии за примерно 1,5 года. И лучше его считать не казусом, а возвратом к выявлению и расчистке банковских проблем. Сомневаемся, что в системе, которая долго огосударствлялась и укрупнялась (лишалась конкуренции / эффективности) проблемы будут локальными.

Думаем, очередные драматичные новости от банковской сферы ждать не заставят. А статус КИВИ как расчетного агента, теперь во многом бывший (вчера по всей России встали разного рода платежи, казалось бы, не связанные с отзывом одной банковской лицензии) такие новости, скорее, приближает.

14,7% за последние 12 месяцев (комиссия уже вычтена, а если вычесть НДФЛ, получим 12,2%). Срез результата нашего ведущего публичного портфеля – Сводного портфеля PRObonds. Напомним, это сумма трех публичных портфелей, каждый из которых мы ведем отдельно, PRObonds ВДО, PRObonds Акции / Деньги, PRObonds РЕПО с ЦК.

С одной стороны, немного. С другой – с чем сравнивать. Портфель пришел к минимальной волатильности при почти мгновенной ликвидности (захотел забрать деньги сейчас – забрал сейчас). Банковский депозит за эти 12 месяцев имел среднюю ставку 10,2% (по статистике Банка России).

То, что подход (совместить в одной корзине несколько групп активов / источников дохода) востребован, мы видим по суммам денег, которые наши клиенты завели в доверительное управление именно под стратегию сводного портфеля. С ноября (начало реального управления этим портфелем) по февраль – 226 млн р. Хотя при практическом исполнении в ДУ доходность, которую имеет клиент, обычно выше, чем доходность соответствующего публичного портфеля.